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Más de la centro de los inversores planea aumentar exposición a emergentes en cinco abriles

Más de la mitad de los inversores planea aumentar exposición a emergentes en cinco años

Sin confiscación, los inversores institucionales y los gestores de fondos no siempre se han atrevido a servirse las oportunidades que ofrecen estos mercados. En muchos casos, sus asignaciones a estos mercados se han estancado por debajo del 10% de sus carteras. Unos niveles que no les permiten entender más rentabilidad ni beneficiarse de la diversificación. Entre las razones que explican esta mengua exposición se encuentran desde el sesgo doméstico hasta la preocupación por el elevado peligro.

Según Guillermo Uriol Sanz, administrador de Ibercaja Dirección, el principal temor que muestran los inversores se debe al desconocimiento de estas economías, tan numerosas y tan distintas. “Hablamos de una cosmografía muy amplia en la que cada uno de los países que la integran es diferente entre sí. Existe desconocimiento y eso hace que se tema más la volatilidad que puede generarse”, explica. En su opinión, lo que hay que transmitir es que “esa volatilidad se compensa con decano rentabilidad a prolongado plazo tanto en la renta variable como en la renta fija”.

Pero esta tendencia podría cambiar. Algunos inversores tienen la intención de aumentar la asignación de su cartera a emergentes en los próximos doce meses, aunque todo indica que a más prolongado plazo la posición en estos activos continúe aumentando. Según los resultados de la investigación realizada por Vontobel AM entre 300 inversores institucionales y gestores de 18 países, más de la centro de los participantes esperan aumentar sus asignaciones a los mercados emergentes en los próximos cinco abriles.

Hay razones que justifican este cambio. Existe el consenso de que los mercados emergentes pueden ofrecer un decano crecimiento que los desarrollados en los próximos abriles, gracias a factores estructurales como el rápido aumento de la productividad, el paso de la producción en masa y de los productos básicos a una actividad económica de decano valía añadido, y factores demográficos como una clase media en expansión. Pero ahora la pandemia de la Covid-19 amenaza con prolongar la era de los tipos de interés bajos a negativos en todas las economías desarrolladas. Incluso ayer de la crisis, este estudio muestra que los inversores estaban ampliando su búsqueda de mayores rendimientos. Eso sí, muchos están preocupados por cuestiones como la volatilidad, los retos comerciales o la cambio económica mundial.

En concreto, casi cuatro de cada diez encuestados, un 38%, afirman que la posibilidad de obtener una decano rentabilidad es uno de los principales argumentos para trastornar en estos mercados. Adicionalmente, el 35% cree que es más obvio conseguir alfa en los mercados emergentes. Entre aquellos encuestados que pretenden aumentar su exposición, casi el 70% favorece los mercados más conocidos y grandes de Asia, y más del 60% mira a la Europa emergente, mientras que sólo el 40% se centra en América Latina, y aún menos en Oriente Medio y África.

Según Nabil El-Asmar Delgado, Country Head de Vontobel AM para Iberia, “en un mundo en el que los tipos bajos se van a proseguir durante mucho más tiempo, los emergentes son cada vez una opción más factible para los inversores. Estos países se benefician de tendencias muy positivas en el prolongado plazo que generan muchas oportunidades tácticas y sectoriales”.

Impulsores del aumento de las asignaciones a los mercados emergentes

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Donde están buscando los inversores rendimientos

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Entre las razones estructurales para trastornar en los mercados emergentes figuran el rápido crecimiento de la clase media y de su poder adquisitivo, la progreso de la productividad y el ganancia de innovación y tecnología para potenciar el crecimiento. Para 2030, se retraso que la clase media mundial trascendencia los 5.300 millones de personas, 2.000 millones más que hoy. Dos tercios de la clase media corresponderán a China e India solamente.

En cuanto a los motores tácticos, es sorprendente que en la investigación los inversores vean oportunidades en áreas como la tecnología, la atención sanitaria y los ingresos de consumo.

Oportunidades en la renta fija

Poco parecido ocurre al trastornar en renta fija. Guillermo Uriol Sanz, afirma que la respuesta de la política monetaria de los bancos centrales de los mercados desarrollados a la crisis de Covid-19 simplemente deja a los inversores sin opciones. Considera que hay que «aumentar las asignaciones a mercados emergentes, porque los bancos centrales de todos los mercados desarrollados están recortando sus tipos de interés de nuevo – los tipos serán ahora más bajos durante más tiempo», dice. «Los mercados emergentes son una gran oportunidad para nosotros de obtener los rendimientos que buscamos».

Al igual que en el caso de las acciones, es probable que los inversores de renta fija que se trasladen a los mercados emergentes comiencen de forma más conservadora, en particular dada la complejidad añadida del peligro monetario. Casi la centro de los inversores de este estudio consideran que la deuda soberana y cuasi-soberana en moneda válido es un dominio de interés, en comparación con sólo un tercio que se centra en la deuda corporativa sin extremo de inversión, por ejemplo. No obstante, existe un apetito por aumentar la exposición a través de una viso de oportunidades.

Los inversionistas examinan una amplia viso de oportunidades en renta fija.

“En cada una de las siguientes áreas del mercado, por servicio explique sus intenciones.»

El Covid-19 podría retrasar el aumento de las asignaciones a los mercados emergentes

“En cada una de las siguientes áreas del mercado, por servicio detalle sus intenciones.»

La inquina al peligro derivada de la pandemia

Los inversores están entusiasmados con las perspectivas de los mercados emergentes, pero asimismo están inquietos. Desde hace tiempo les preocupa que el precio de agenciárselas una decano rentabilidad sea una decano volatilidad. Y sus preocupaciones más amplias sobre los riesgos de estos mercados se han manido exacerbadas por el impacto de la pandemia de la Covid-19.

Para muchos inversores, el virus ha provocado un replanteamiento de sus planes a corto plazo para las asignaciones de los mercados emergentes. Más o menos del 31% retraso acortar sus asignaciones a los mercados emergentes en los próximos 12 meses como resultado de la pandemia. Y otro 35% dice que ahora las aumentarán más lentamente de lo que habían planeado.

Es importante separar las actuales ansiedades de los inversores sobre el peligro en los mercados emergentes de la inquina al peligro que pueden estar sufriendo específicamente en el contexto de la pandemia.

Para Nabil El-Asmar Delgado, una buena fórmula para enfrentarse a estos temores es agenciárselas apoyo especializado. “los parámetros de peligro con los que operan los inversores en los mercados desarrollados a menudo no serán apropiados en los mercados emergentes. La asignación táctica de activos es un buen ejemplo de ello. Aproximadamente la centro de los inversores que han participado en esta investigación dicen que permiten a los gestores hacer desviaciones más amplias de sus modelos de asignación estratégica en los mercados emergentes”, explica.

Poco en lo que coincide Guillermo Uriol Sanz. En su opinión, “este apoyo es muy importante porque en la diligencia siempre es importante contar con esta ayuda. Es interesante que el administrador sea nativo, que tenga un gran conocimiento de las economías de los países en particular o que haya vivido allí. Es imprescindible contar con una compañía experta que tenga experiencia”, apunta.

Es importante señalar que la investigación asimismo confirmó el apetito de los inversores por las estrategias que incorporan los factores ASG. De hecho, entre los inversores con horizontes temporales de más de 10 abriles, el 70% dice que dichas consideraciones influyen en las decisiones que toman sobre su exposición en los mercados emergentes. Muchos aprecian la integración de los ASG como una importante útil de reducción de riesgos, por lo que creemos que es esencial un enfoque activo. La diligencia activa de estos criterios tiene como objetivo estabilizar que los riesgos se minimicen activamente y que las oportunidades avancen activamente. Los creyentes en la diligencia activa se comprometen con las empresas para ayudar a crear resultados positivos y ejecutar los derechos de voto en interés de la buena gobernanza y la sostenibilidad.

«Los factores ASG es poco que va a cambiar la forma en que invertimos», dice Guillermo Uriol Sanz de Ibercaja Dirección. «Pero sólo se puede hacer con un enfoque activo: se necesitan gestores activos capaces de evitar las áreas difíciles y controvertidas».

ESG sube en la memorándum de los mercados emergentes

“Hasta qué punto los factores ambientales, sociales y de gobernanza influirán en las decisiones que se tomen sobre la asignación de activos en los mercados emergentes y la selección de acciones».

“Para los inversores capaces de encontrar un estabilidad entre el peligro y la oportunidad, el futuro es apasionante. La asignación estratégica de activos en toda la viso de mercados emergentes debería ofrecer golpe a nuevas oportunidades y a mayores rendimientos. La fortuna favorecerá a los audaces”, indica Nabil El-Asmar Delgado.

Vontobel Asset Management es pionera en la inversión en mercados emergentes, comprometida a añadir valía para sus clientes en todo el mundo desde 1992. A 30 de junio de 2020, Vontobel gestionaba aproximadamente 27.000 millones de CHF en mercados emergentes en carteras de renta fija y variable. La inversión en mercados emergentes es fundamental para la capacidad de inversión de Vontobel, con aproximadamente un 23% del total de activos bajo diligencia y más de 50 profesionales de la inversión dedicados a esta clase de activos.

www.elmundofinanciero.com

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